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在放棄收購并打官司后,特斯拉(TSLA,股價249.44美元,市值7816.13億美元)CEO埃隆馬斯克(elon musk)終于回到了收購Twitter (TWTR,股價52美元,市值397.93億美元)的談判桌前。
當地時間10月4日,馬斯克的律師向推特和美國證券交易委員會(SEC)發送了一封簡短的信函,提議繼續完成他以每股54.2美元的總價,即440億美元收購這家社交媒體巨頭的交易。
據外媒報道,周一,馬斯克的律師與推特的律師就上述提議進行了溝通,并在周二,即既定的緊急聽證會日之前,秘密向特拉華州衡平法院提交了建議書。據美國消費者新聞與商業頻道援引消息人士稱,雙方最早可能于周五達成協議。
馬斯克提出按原報價推進收購是‘變心’還是‘拖延戰術’?據國外媒體報道,馬斯克收購Twitter的債務融資很可能會停滯不前。錢從哪里來?
拖延戰術?
今年7月初,馬斯克單方面宣布終止收購Twitter,并與Twitter對簿公堂。不到三個月,馬斯克又變卦了。馬斯克重啟Twitter收購的消息一出,就連月低的Twitter股價也迅速上漲。截至周二美股收盤,Twitter股價上漲22.24%,收于52美元/股。
圖片來源:魏瑩蔡青
當天晚些時候,馬斯克在社交媒體上發文稱,“收購Twitter是創造通用應用‘X’的加速器?!标P于通用應用“X”,彭博表示,馬斯克沒有透露更多細節。不過,報道稱,根據馬斯克此前的言論,他所說的通用應用聽起來很像中國的‘超級應用’——微信。
圖片來源:馬斯克社交媒體賬號截圖
有評論稱,如果Twitter接受了這一提議,Twitter和馬斯克的官司就不用上庭了。據美聯社報道,作為回應,Twitter表示,在收到馬斯克的一封信后,該公司打算以每股54.2美元的價格完成交易,但Twitter并未表示將放棄對馬斯克的訴訟。這意味著,盡管馬斯克試圖重啟交易,但他與Twitter的法律角力仍將繼續。
布魯克林法學院教授安德魯詹寧斯(Andrew Andrew Jennings)說:‘推特不會僅僅因為馬斯克的片面之詞就放棄——的審判。它需要更多的確定性。他指出,Twitter可能擔心馬斯克的提議是一種拖延戰術。
哥倫比亞大學(Columbia University)法學教授埃里克塔利(Eric Talley)表示,他對馬斯克的食言并不感到意外,尤其是Twitter上的律師將按計劃從周四開始對馬斯克進行庭外取證。塔利說,這似乎是一個非常簡單的買家后悔案。
大多數法律專家認為,馬斯克接下來需要說服最高法院首席大法官Kathaleen St. Jude McCormick,自4月份的收購協議以來發生了一些變化,并證明終止交易是合理的。
然而,法官麥考密克似乎并不買賬。在周一晚些時候提交給特拉華州衡平法院的一份文件中,法官麥考密克權衡了Twitter的請求,即進一步調查馬斯克的核心圈子與Twitter前安全負責人彼得穆奇扎特科(Peiter \'Mudge\' Zatko)之間的潛在聯系。
據報道,今年5月6日,一封神秘郵件出現在代表馬斯克的律師事務所奎因伊曼紐爾的檔案中。那一天,發件人聯系了一個匿名的ProtonMail賬戶,稱他“直接參與了Twitter上信任和安全內容審查的管理”。然而,扎特科表示,他沒有聯系馬斯克或他的團隊。
馬斯克的法律團隊認為關于扎特科的調查無關緊要,麥考密克在周一的文件中否認了這一點。麥考密克說,雖然扎特科的證詞被否認,但現階段還不能評估可信度,所以不是決定性的。
在馬斯克試圖退出收購Twitter的原始協議后,雙方已經有了幾個月的法律糾紛。兩個多月前,特拉華州的一名法官宣布,Twitter對馬斯克的訴訟將于10月17日開始為期五天的審判。
此前,綠光資本(Greenlight Capital)創始人大衛艾因霍恩(David Einhorn)和一家特斯拉熊公司曾預測,馬斯克將被迫收購Twitter 95%以上的股份。如果Twitter贏了,它的股價將上漲17美元,如果輸了,它的股價將下跌17美元。
據美聯社報道,除了定于周四舉行的即將到來的法庭聽證會和庭外取證,馬斯克還面臨著利息成本上升的風險。如果他敗訴,法官不僅可以強制他完成交易,還可以強制他支付利息,這樣會增加交易成本。
融資可能會停滯不前
盡管Twitter周二股價飆升表明市場看好馬斯克重新收購該公司,但馬斯克的問題并沒有完全解決。馬斯克的律師在給Twitter和SEC的信中寫道,馬斯克的收購目前正在等待‘接受債務融資’。
馬斯克的律師函圖片來源:美國消費者新聞與商業頻道
據媒體報道,馬斯克收購Twitter的資金來源主要包括債務融資、個人投資和私募股權融資。目前,馬斯克的總融資額已達510億美元,但仍有約125億美元的債務融資,其中包括約65億美元的杠桿貸款、30億美元的擔保債券和30億美元的無擔保債券。
彭博表示,要達到所有的融資額度,這意味著需要一家由摩根士丹利牽頭的大型華爾街銀行。早在今年4月,他們就承諾為這筆交易提供債務融資,并打算將其大部分出售給機構投資者。此外,華爾街將額外提供5億美元的循環信貸額度。
如果最初125億美元融資計劃的條款保持不變,在當前信貸市場開始崩潰的環境下,華爾街銀行可能很難出售高風險的Twitter收購的債券。如今,美國債券的收益率多年來一直處于高位。如果銀行試圖以目前的市場水平向投資者出售無擔保部分,那么銀行可能會遭受數億美元的損失,因為他們不得不大幅折價出售債務。
據彭博新聞報道,該行承諾無擔保債券的最高利率約為11.75%,但實際數據顯示,目前CCC債券(高風險債券或投資)的平均交易利率約為15%。
根據彭博的分析,這一切可能會對公司債市場產生更廣泛的影響。隨著美聯儲加息和經濟持續低迷,投資者傾向于避免高風險交易,而是將資金投資于評級較高的信貸。再加上大銀行越來越多的資產負債表限制,馬斯克的融資幾乎陷入停滯。
投資公司Brandywine Global Investment Management的高收益投資組合經理約翰麥克萊恩(John McClain)在談到投資者對收購債務的需求時表示,“鑒于收購Twitter以來的各種消息以及經濟的顯著惡化,貸款人將非常猶豫是否為其提供融資。\'
目前,摩根士丹利發言人拒絕置評,Twitter和馬斯克的代表也沒有立即回應媒體的置評請求。
根據彭博的說法,不僅Twitter的收購在債務融資市場上舉步維艱。最近幾個月,僅Apollog Global Management和Citrix Systems的杠桿收購就導致華爾街投行承擔了總計約100億美元的債務,預計將錄得至少數十億美元的賬面虧損。
馬斯克重啟收購推特的背后:債務融資恐陷入停滯,錢從哪里來?風九霄云綠油油外吹霧散22. 書在這個世界上是不可缺少的。書主宰了這個世界。書不僅傳播知識,而且傳承文化,它時刻影響人們的觀念意識。一本書可能引發一場戰爭,也可掀起一種潮,它可以影響一代人甚至幾代人。因而,書擁有獨特的核心能力。20.…也不例外 …be no exception[NextPage]191.兩個黃鸝鳴翠柳,一行白鷺上青天。窗含西嶺千秋雪,門泊東吳萬里船?!督^句》 殘雪庭陰,輕寒簾影,霏霏玉管春葭。小帖金泥,不知春是誰家?相思一夜窗前夢,奈個人、水隔天遮。但凄然,滿樹幽香,滿地橫斜。聯步趨丹陛,分曹限紫微。馬斯克,融資,債券,麥考4、A common danger causes common action. |