2022年9月19日，a股市場，醫美‘白馬’突然遭遇重挫。
當日兩大龍頭行業集體下跌超10%。千億醫美巨頭愛美客(300896)的股價。SZ)下跌11.65%，‘玻尿酸第一股’華西生物(688363。SH)甚至達到了13.68%；醫療行業板塊大面積倒閉。申萬一級美容護理板塊僅有兩家上市公司收漲，漲幅不到1%，其他公司全部收跌。
對醫美行業的‘突擊檢查’是市場謠言，說是有關部門召開醫美工作會議。可能將針對醫美機構財務問題進行核查，返傭行為可能被定性為商務賄賂。網上流傳的截圖顯示，醫美工作會議主要針對醫院的財務問題，要求執法人員在現場檢查醫美機構財務部門電腦中的電子文件和表格，查找\'團隊\'和\'客服\'退款的明細賬單及相關合作協議；查看醫美機構銀行賬單交易明細，對個別疑似項目進行深入核查。此外，有關部門還會對醫美行業進行檢查，涉及B端機構和上游。檢查的方向涉及稅務、工商、衛生監督等。而起因是杭何謙逃稅。
某券商研究所資深投研人士向經濟觀察網證實，其在8月底就知道醫美機構新一輪整改是肯定的，主要是制度層面和稅收層面。本質還是先規范后發展，客觀上形成了進一步提升上游標準化產品領先份額的契機。
醫學-美國板塊地震
美容護理板塊個股股價19日大幅下跌。除了愛美客和華西生物跌幅超過10%外，青島王瑾(002094。SZ)跌9.74%，奧園美谷(000615。SZ)和來寶(603983。SH)分別下跌4.79%和4.06%。
對于今日股價暴跌一事，愛美客董秘辦工作人員向經濟觀察網表示，公司一切運作正常，任何進一步事宜將通過公告的方式公布。對于盤中股價波動，有接近愛美客的人士表示，目前沒有確鑿的政策消息，公司經營沒有變化。加強對醫療美容行業的監管，將引導和規范行業健康有序發展。行業中游企業和運營規范的醫美機構將獲得更多市場機會，有利于加快行業出清，推動醫美行業高質量發展。
據悉，此番市場傳言事起杭州千和偷稅事件。調查顯示，杭州顧銘文化藝術策劃有限公司3335.4萬家分支機構、醫療美容診所為客戶提供醫療美容項目，利用個人銀行賬戶收取服務費，隱瞞收入。
資料顯示，杭通過9個個人銀行賬戶收款共計53.45億元(以下均為含稅收入)，扣除辦理保證金、收入申報等事項的金額5.89億元后，共計47.55元隱性服務收入未計入財務賬戶：其中2017年3.01億元，2018年7.87億元，2019年10.14億元，2020年10.14億元。
杭州何謙在上述收入中未單獨核算增值稅應稅項目和免稅項目，現已無法區分，應按規定申報納稅。2017年1月至2021年11月，杭9個個人賬戶隱性收入利息收入2879.68萬元。杭州市稅務局決定將杭州何謙隱性收入少繳稅款定性為偷稅，對少繳稅款1.47億元處以60%的罰款，共計8827.27萬元。
調查信息顯示，杭古的大股東是于文紅，持股比例90%；杜軍剛持有剩余的10%股份。杭州古名成立于2009年7月，法定代表人杜軍剛，是香港虞美人集團公司在杭州投資的企業。。
中期報告的業績差異
受上半年新冠肺炎疫情反復影響，作為醫美核心區的華東地區，醫美行業產業鏈整體直接受到沖擊。
上半年疫情對一線城市和新一線城市影響較大，華南、東C
半年報顯示，上半年愛美客實現營收8.85億元，凈利潤5.91億元，同比分別增長39.70%和38.90%。在半年報中，愛美客表示，得益于醫美市場持續快速增長、行業監管趨嚴、合規產品市場加速擴張以及產品的優勢，愛美客中報業績突出。此外，有‘玻尿酸第一股’之稱的華西生物中報業績同樣亮眼。2022年上半年，華西生物實現營收29.35億元，凈利潤4.73億元，同比分別增長51.58%和31.25%。
與上述廠商亮眼的中期業績相比，永和醫療(2279.HK)上半年營收和凈利潤分別下降29%和56%。與此同時，永和醫療的營銷收入比例仍然很高，R&D投入不足。佳必優(688089。SH)同期收入增加，利潤不增加。其收入增長了5%，而凈利潤卻下降了26%。
浙商證券指出，醫美行業是低滲透高增長軌道，行業增速本身快速疊加新產品快速放量期形成業績支撐，6月以來快速修復。對于醫美行業的業績分化現象，其表示，2010年下半年-59000，秋冬可能會出現反復疫情，但醫美化妝品業績韌性好，疫情后反彈快，反彈確定性強，板塊有望繼續跑贏大盤。
面臨行業挑戰
截至9月19日收盤，愛美客市值1032億元，市盈率91.90倍；華西生物市值約600億元，市盈率65.07倍。今年上半年醫美板塊凈資產收益率為7.5%，低于去年同期10.9%的水平。主要受銷售費用和持續R&D投資等因素影響。行業凈利潤率下降，存貨等周轉天數增加拖累總資產周轉。
行業頭部公司卡位優質賽道，且上游制造龍頭邊際向好，盈利修復超預期。據IT桔子數據顯示，2022年1-8月國內化妝品相關投資事件共24起，投資金額47.4億元；2021年，化妝品相關投資事件144起，投資金額283.5億元。數據顯示，今年以來，行業一級市場投資更加理性，投資金額明顯減少。
據恩特科技和國家美國食品藥品監督管理局統計，2022H1國內化妝品注冊量為16.8萬余件，比21H2下降25.5%。進口化妝品備案3200余件，較21H2下降58.5%。與進口產品相比，國產產品具有一定的優勢。
信達證券服裝化妝品首席分析師費表示，新規提高了新品注冊門檻，化妝品新品備案資金成本和時間周期增加。中小品牌繼續依靠推新增長的試錯成本上升，另外，醫美及化妝品行業一級市場較去年趨冷。。
2022年3月，國家美國食品藥品監督管理局公布了《關于調整〈醫療器械分類目錄〉部分內容的公告（2022 年第 30 號）》，對上游產品的監管更加細化，將射頻治療儀、射頻皮膚治療儀納入三類設備管理，面部植入線、面部提拉線、面部錐臺提拉線納入三類設備管理，注射用透明質酸鈉溶液按三類設備管理注入真皮層。
開源證券分析師黃澤鵬認為，行業亂象倒逼監管加強，此次目錄調整將對醫美行業所有參與者產生影響。利好具備良好研發生產實力的頭部品牌。
黃澤鵬表示，一方面，國內很多地方都有疫情，對醫美消費等線下接觸消費影響很大。醫美機構頻繁倒閉，影響其收入和盈利能力。相對于單體醫院和中小型醫美機構，大型連鎖醫美機構抗風險能力更強。
另一方面，從“專項整治w
千億市值醫美巨頭重挫 11%，監管傳聞引發行業巨震 堂堂正正錦繡山河烏云翻滾24. 你用母愛哺育了我的魂魄和軀體，你的乳汁是我思緒的源泉，你的眼神維系著我的生命之舟。擁有你仿佛載著陽光，不管到哪里都是晴天。擁有你是我的幸福，感謝這一路上你的陪伴，感謝你，我的母親，你是我最初的力量。36. My teacher always gave me confidence every time I lost heart. （2014.山東）雜家386.天下興亡，匹夫有責。顧炎武《日知錄》 劍器近 袁去華吏舍局終年，出郊曠清曙。杭州,美容,化妝品,醫療,華熙生物15.Look before you leap. 三思而后行。 |